就在剛剛，美元兌人民幣達(dá)到1:6.31，創(chuàng)下近兩年來新低。去年這個(gè)時(shí)候，人民幣快速貶值，一度接近1：7，引發(fā)了全民的擔(dān)憂。加上美元進(jìn)入加息通道，大家對(duì)人民幣普遍持悲觀情緒，甚至不少人在網(wǎng)上拋出了人民幣崩潰論。然而，整個(gè)17年美元兌人民幣的匯率都是在下降的通道中。2018年開年，人民幣升值的幅度和速度更是勢(shì)如破竹。

之前對(duì)人民幣貶值的擔(dān)憂不無道理，畢竟以往美元加息，意味著美元走強(qiáng)，非美元貶值。為什么這次在前有加息縮表、后有稅改落地，人民幣不貶反升？

2017年我國的基本面較好，為人民幣穩(wěn)定打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。2017年我國GDP實(shí)際增長6.9%，超出市場(chǎng)預(yù)期6.8%。這樣的增長速度要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于美國以往3%左右的增長速度。全年貿(mào)易順差2.87萬億人民幣，人民幣的需求保持穩(wěn)定。在政策上我們也加強(qiáng)了外匯管制，政府多次在公開為人民幣站臺(tái)，穩(wěn)定了市場(chǎng)對(duì)人民幣匯率的預(yù)期。

當(dāng)然，這一輪人民幣升值更重要的原因是美元走弱，人民幣被動(dòng)升值。因?yàn)椴粌H人民幣，歐元、英鎊、日語等主要世界貨幣都在升值。衡量美元強(qiáng)弱的指標(biāo)是美元指數(shù)，它是由美元兌一攬子貨幣的匯率計(jì)算而得，歐元、日元和英鎊占了大頭。從17年到現(xiàn)在，美元指數(shù)一直在下跌，這與美國相對(duì)于歐洲、日本的經(jīng)濟(jì)增長有關(guān)。

14年美國經(jīng)濟(jì)率先復(fù)蘇，同期的歐元區(qū)和日本經(jīng)濟(jì)狀況并沒有明顯改善。經(jīng)濟(jì)的不同也帶來了貨幣政策的差異，美聯(lián)儲(chǔ)在2015年末率先開始加息，而歐洲和日本央行則未跟進(jìn)。因而這一時(shí)期，美元指數(shù)進(jìn)入上升階段，歐元和日元相對(duì)弱勢(shì)。而進(jìn)入17年，美國經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇的同時(shí)，歐洲和日本經(jīng)濟(jì)也顯著回暖。美國制造業(yè)在17年維持穩(wěn)中抬升，而歐日的復(fù)蘇則更加超預(yù)期，美國與歐洲、日本的經(jīng)濟(jì)增長差距收窄，帶動(dòng)了歐元、英鎊和日元的升值。

美元走弱還與美國政府主導(dǎo)有關(guān)。一國貨幣貶值，有利于促進(jìn)出口，降低原材料進(jìn)口成本。美國總統(tǒng)特朗普喊出了“重振制造業(yè)，讓制造業(yè)回國”的口號(hào)。相對(duì)于中國，美國的綜合制造成本要高于中國，發(fā)展制造業(yè)是沒有優(yōu)勢(shì)的。減稅法案和美元貶值都是一個(gè)目的：降低美國的生產(chǎn)成本。在剛剛的達(dá)沃斯論壇記者會(huì)上，美國財(cái)長姆努欽肯定了美元走弱有助于美國貿(mào)易，并進(jìn)而有利于美國經(jīng)濟(jì)。“短期內(nèi)不擔(dān)心美元走勢(shì)，顯然美元走弱有利于美國貿(mào)易和機(jī)會(huì)，但長期來說美元仍會(huì)走強(qiáng)”。雖然美國商務(wù)部長羅斯隨后表示，財(cái)長對(duì)于美元的言論并非意在鼓勵(lì)任何情況，但是特朗普已經(jīng)將中國列為美國頭號(hào)敵人。對(duì)特朗普來說能否奪回制造業(yè)，扭轉(zhuǎn)貿(mào)易逆差尤為重要。匯率是一把雙刃劍。只要不發(fā)生惡性貶值或升值，一國貨幣升值對(duì)富人最有利，富人可以花更少的本國貨幣去海外購買進(jìn)口產(chǎn)品、旅游或留學(xué)；一國貨幣貶值對(duì)底層人民幣有利，進(jìn)口減少出口增加，可以為底層人民提供更多的就業(yè)機(jī)會(huì)。特朗普參選時(shí)喊出了重振制造業(yè)的口號(hào)，獲得了大量美國底層人民的支持，從而打敗了代表美國華爾街的上層精英集團(tuán)。

在美國掌管貨幣的是美聯(lián)儲(chǔ)，但它并不是一個(gè)政府機(jī)構(gòu)，它只是服務(wù)于美國華爾街的金融資本。它們最希望美元回流，剪世界的羊毛。特朗普表面代表了底層人民，他要增強(qiáng)美國產(chǎn)品的國際競爭力，減少貿(mào)易逆差。二者之間出現(xiàn)暫時(shí)的手段背離，是可以理解的。

不管如何，美元走弱穩(wěn)定了市場(chǎng)對(duì)人民幣大幅貶值的預(yù)期，對(duì)中國來說是一個(gè)好消息。你們覺得呢？